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금리 인하 기대에 찬물 끼얹은 워시

2026.08.31 06:40 · 원문 보기 ↗

엔비디아의 새로운 무기, 고객사 '돈 빌려주기'?

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2026년 8월 31일 월요일

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미국 증권시장이 28일(현지시간) 일제히 하락세로 거래를 마쳤습니다. 주간 기준으로는 3대 지수 모두 상승(S&P 500 +0.5%, 나스닥 +0.9%, 다우 +0.5%)을 지켜냈지만, 이날은 연방준비제도(Fed)의 매파적(통화 긴축 선호) 기조가 시장을 짓눌렀어요. 케빈 워시 연준 의장이 인플레이션에 대한 강한 경계감을 드러내면서, 엔비디아와 인텔 등 반도체 및 대형 기술주 중심으로 매도세가 쏟아졌습니다.

개별 기업들의 실적도 엇갈리며 주가 향방을 갈랐는데요. 의류 유통업체 갭(Gap)은 혼조된 실적 속에서도 올드네이비 브랜드의 신임 CEO 선임 소식에 힘입어 주가가 약 13% 급등했습니다. 반면 반도체 기업 마벨 테크놀로지(Marvell)는 시장 기대치에 못 미치는 분기 총마진 가이던스를 내놓으면서 10% 넘게 급락했습니다.

REX 파이낸셜의 빌 버밍엄 매니징 디렉터는 "워시 의장의 연설은 시장뿐 아니라 연준 내부를 향한 매우 강력한 메시지"라며 "연준이 금리를 다시 인상하기 위한 내부적 합의를 모색하고 있음을 시사한다"고 짚었습니다.

📍 증시 포인트: '잭슨홀'에서 날아든 연준의 경고장

케빈 워시 연준 의장이 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연례 경제정책 심포지엄에서 매파적 발언을 쏟아내며 시장의 금리 인하 기대감에 찬물을 끼얹었습니다.

워시 의장은 이날 기조연설을 통해 "올여름 개인소비지출(PCE)과 소비자물가지수(CPI) 수치가 예상보다 양호하게 나왔지만, 이것이 기저 물가 흐름이 의미 있게 개선되었음을 뜻하지는 않는다"고 선을 그었어요. 이어 "기저 인플레이션이 목표치(2%)를 향해 명확하고 충분한 속도로 가고 있다는 확신이 들어야 한다"며 "그렇지 않다면 우리는 해야 할 일(추가 긴축)이 남아 있다"고 못 박았습니다.

매년 8월 캔자스시티 연방준비은행이 와이오밍주 휴양지인 잭슨홀에서 개최하는 전 세계 중앙은행 총재 및 경제학자들의 학술 회의입니다. 의장의 개막 기조연설은 단순한 학술 발표를 넘어 향후 미국 통화정책의 결정적 방향성을 예고하는 무대로 통합니다.

기저 인플레이션(Underlying Inflation)은 유가나 농산물처럼 일시적이고 변동성이 큰 품목을 걷어내고, 서비스 요금이나 주거비처럼 경제 전반에 장기적으로 깔려 있는 구조적인 물가 상승 압력을 뜻합니다.

워시 의장의 발언 직후, 시카고상품거래소(CME) 페드워치(FedWatch) 툴에서 9월 연준이 기준금리를 '인상'할 확률은 전날 35.4%에서 57.5%로 단숨에 치솟았습니다. 시장 참여자들의 과반 이상이 다음 달 금리 인상 가능성을 열어두기 시작한 셈입니다.

이에 따라 단기 국채 금리는 연설 직후 급등세를 나타냈고, 경제 전반의 차입 비용과 직결되는 장기 국채 금리는 상대적으로 보합세를 유지했습니다. 물가가 완전히 잡히지 않는 한 추가 인상도 불사하겠다는 연준의 의지가 확인되면서, 투자자들의 경계심은 당분간 고조될 것으로 보입니다.

베네수엘라 석유 650억 배럴 확보 🛢️

미국이 베네수엘라와 협정을 맺고 650억 배럴 이상의 석유 매장량에 대한 과반 통제권을 확보했다고 트럼프 대통령이 발표했어요. 이란과의 갈등으로 국제 유가가 요동치고 미국의 전략비축유가 1980년대 이후 최저 수준으로 떨어진 상황에서 성사된 합의인데요. 트럼프 대통령은 납세자 부담 없이 석유 매장량을 2배 이상 늘리게 되었다며, 급등한 현지 기름값을 안정시키는 데 큰 도움이 될 것이라고 강조했습니다.

스마트폰 접고 로봇으로 갑니다 🤖

과거 스마트폰 강자였던 블랙베리가 자동차와 로봇 소프트웨어 기업으로 완벽히 변신하고 있어요. 자체 임베디드 소프트웨어인 ‘QNX’를 앞세워 자율주행차뿐 아니라 산업 및 의료용 로봇 시장까지 공략하고 있는 건데요. 높은 안전성을 바탕으로 이미 9억 5000만 달러 규모의 주문 잔고를 확보했으며, 이러한 체질 개선에 힘입어 올해 주가도 2배나 급등했습니다.

3년 만에 최고 찍은 곡물가 🌾

옥수수와 밀 가격이 공급 차질 우려로 3년여 만에 최고 수준으로 치솟았어요! 러시아와 우크라이나의 흑해 갈등으로 밀 수출에 큰 차질이 생긴 데다, 미국 내 이상 기후로 옥수수 수확 전망까지 나빠진 탓인데요. 글로벌 공급 불안이 커지면서 밀 선물 가격은 이번 주에만 12% 넘게 오르는 등 가파른 상승세를 보이고 있습니다.

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엔비디아의 새로운 무기, 고객사 '돈 빌려주기'?

출처 언스플래쉬

빚보증 서며 칩 파는 '선순환' 전략

엔비디아는 자사의 막대한 현금과 재무제표를 활용해 고객사들에게 칩 구매 자금을 대주거나 보증을 서주는 이른바 '플라이휠(선순환)' 전략을 본격화하겠다고 밝혔어요. 이처럼 과감한 금융 지원에 나선 이유는 무엇일까요?

콜렛 크레스 엔비디아 최고재무책임자(CFO)는 오픈AI나 앤트로픽 같은 첨단 AI 기업들이 초고속으로 성장하고 있지만, 막대한 AI 인프라를 감당하기에는 자체 신용도나 재무 체력이 아직 부족하기 때문이라고 설명해요. AI 모델을 개발하려면 대규모 컴퓨팅 파워가 필수적인데, 스타트업 수준의 신용도로는 시장에서 유리한 금리로 대규모 자금을 빌리기 어렵다는 것이죠.

결국 엔비디아가 직접 보증을 서거나 자금을 대줘 칩을 살 수 있게 돕는 구조입니다. 엔비디아는 월가 투자사들과 함께 5000억달러 규모의 펀딩 프로그램을 마련했고, 프론티어 AI 랩에 직접 투자한 금액만 약 500억달러에 달해요. 대표적으로 오하이오주에 지어지는 10GW 규모의 세계 최대 데이터센터 프로젝트에서, 엔비디아는 개발사인 소프트뱅크 SB에너지의 부채에 대해 최대 1050억달러의 보증을 서주며 전반부 칩 독점 공급권을 확보했습니다.

시장 일각에서는 이를 물건을 팔기 위해 돈을 대주는 '순환 금융'이라며 우려하지만, 젠슨 황 CEO는 "수요 가시성에 맞춰 장기 생산 역량을 확보하는 정상적인 공급망 관리 전략"이라며 이를 일축했습니다.

자금난 다음은 전력난, 발전소까지 품는다

이러한 엔비디아의 자금 지원 부담은 점차 완화될 가능성이 큽니다. 앤트로픽이 이르면 9월, 오픈AI가 내년 기업공개(IPO)를 준비 중이기 때문인데요. 과거 스페이스X가 상장 직후 채권 발행으로 250억달러를 조달했던 것처럼, 상장을 마치면 시장에서 직접 거액을 조달할 수 있게 되기 때문이죠.

하지만 엔비디아 앞에는 또 다른 거대한 병목 현상이 기다리고 있습니다. 바로 데이터센터를 돌릴 '전력' 문제입니다. 이에 엔비디아는 전력 개발사에도 적극적으로 투자하고 있어요. 올해 에너지 개발사 랜시엄에 20억달러(지분 20%)를 투자한 데 이어, 최근 클로버리프에도 수억달러를 투자했습니다. 전력 개발사들과 손잡고 초기 설계 단계부터 엔비디아 반도체 아키텍처에 최적화된 데이터센터를 구축해 경쟁사의 진입을 막고 AI 주도권을 이어가겠다는 계산입니다.